日收入近9000万！牧原股份扭亏为盈，猪周期真的来了吗？

日期：2023-09-30 12:21

　　猪周期真的逆转了吗？当大多数投资者还一头雾水时，“猪毛”牧原股份第三季度业绩却交出了10倍的增速。

　　10月24日晚，牧原股份有限公司公布第三季度报告。这是继天邦食品之后生猪板块的第二份三季报。财报显示，牧原股份第三季度实现营收365.06亿元，同比增长147.6%；净利润81.96亿元，同比增长1097.41%，日均利润8908.7万元。

　　由于上半年净利润亏损较大，2022年1月至9月，公司归属于母公司的净利润仅为15.12亿元，营业收入为807.74亿元。报告期内，牧原股份经营活动产生的现金流量净额98.6亿元，资产总额1850亿元。

　　截至最新收盘，牧原股份股价报54.3元，总市值2890亿元，年增2.27%。仍录得正增长的股价表现可能会超出不少投资者的预期。

　　从净利润亏损近67亿元到净利润15亿元，牧原股份只用了3个月的时间。在上一个生猪周期的高峰期，牧原股份在2020年获得了275亿元的巨额盈利，这让投资者惊叹于生猪周期波动的盈亏效应。

　　作为“猪草”，牧原的一举一动一直被视为养猪行业的标杆。虽然目前还没有机构研究报告明确指出生猪周期真正逆转，但牧原股份三季度的出色业绩无疑给近期低迷的生猪板块打了一针强心剂。

　　第一财经记者翻阅销售简报显示，三季度牧原股份生猪生产节奏放缓。公司在“量跌价升”的背景下实现单季度利润82亿元。 7月至9月，牧原股份分别销售生猪459.4万头、488.7万头、446.2万头，全年共销售生猪4522.4万头。今年3月至6月，该公司月屠宰量从未低于527万头。

　　从平均销售价格来看，7月至9月，牧原商品猪价格分别为21.33元/公斤、20.94元/公斤、23.06元/公斤。 6月份，公司生猪平均销售价格为16.53元/公斤，为7月份平均销售价格的70%。

　　中国养猪网显示，6月下旬以来，我国生猪价格（3月外）站上18元/公斤，此后进入快速上涨趋势。三季度，生猪价格连续突破多个价格水平。

　　本周生猪价格较上周继续大幅上涨，周均价超过28元/公斤。养殖利润持续增长，猪粮比升至10.01。目前，生猪最新价格为28.52元/公斤。

　　除牧原外，只有天邦食品公布了三季报。 1-9月，公司“增利不增收”，实现归属于母公司净利润10亿元，同比增长137.09%，营业收入68.34亿元。然而，却下跌了18.91%。仅看三季度，天邦食品实现营业收入29.08亿元，同比增长3.08%，归属于母公司净利润4.17亿元，同比增长120.38 %。

　　前9个月，天邦食品销售商品猪309.18万头，其中仔猪16.99万头，实现销售收入60.06亿元，平均销售价格16.57元/公斤。

　　在最新的机构调查中，天邦食品表示，第三季度销售仔猪14.4万头，占比14%，而一、二季度仔猪销量每季度仅为1万多头。每公斤仔猪的成本较高，从而推高了整个猪群的销售成本。截至三季度末，公司能繁母猪约30万头，母猪储备约15万头。

　　天邦股份也表示，“我们希望四季度总成本能够降低到16元/公斤左右。目前，由于屠宰结构和饲料价格调整的反向影响，成本降低效果并不十分理想。明年的目标等预算结束后再看吧。”

　　对于业绩走势和周期解读，东兴证券研报指出，我们认为现阶段屠宰和二次养殖引发的大猪集中屠宰可能对短期生猪价格产生一定影响，但在养殖成本普遍上涨以及四季度猪肉消费旺季支撑，短期猪肉价格回调空间有限。从周期来看，行业对母猪存栏补充仍持谨慎态度，养殖企业仍处于业绩恢复阶段。我们认为，近期整体市场环境不确定性较大，生猪养殖行业作为高景气、高确定性、低估值的行业，仍值得特别关注。

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